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PPP再獲政策力挺 建筑民企迎發展良機
發布日期:2018-11-19 瀏覽:1267



近期,多個利好PPP發展的政策相繼發布。包括鼓勵地方依法合規采用PPP模式撬動社會資本投入補短板重大項目;要求對民營資本參與的PPP項目給予傾斜等。同時,中央財政下達的2018年普惠金融發展專項資金中PPP項目以獎代補資金也達到23.09億元。整體而言,中央政策層面對PPP模式的支持已經‘回暖’,具體我們將從以下幾個維度分析:

一、PPP行業背景寬松

(一) PPP清庫影響逐漸減弱,成交額企穩回升

2018年1-8月,財政部PPP庫總計退庫5729個項目,總投資額5.68萬億。5月后清庫規模和數量逐步降低,同時儲備清單退庫數量始終高于管理庫退庫,因此執行階段項目受清庫影響較小,清庫影響逐步減弱,留庫項目質量獲得明顯提升。

(二) 9月以來,PPP項目落地率及開工率均有提升

從落地數據看,自18年3月開始集中清庫后,項目落地率出現明顯提升:18年3月累計落地率為48%,較2月落地率大幅提高9.9個百分點;9月項目累計落地率達49.3%,自18年3月份后持續呈現上升趨勢。

(三)可行性缺口補助占比提高

自《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》印發后,17年6月政府付費總投資額占比下降4.6個百分點,而使用者付費比例大幅提高13.7個百分點。從近期趨勢看,政府付費項目比例持續下滑,而可行性缺口補助占比正在進一步提高。

(四) 政策鼓勵漸入佳境,有望為“基建補短板”提供核心動能

10月31日,國務院辦公廳印發《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,明確提出規范有序推進PPP項目。鼓勵地方依法合規采用PPP等方式,撬動社會資本特別是民間投資投入補短板重大項目。PPP模式合法地位獲得頂層確立,有望自上而下為“基建補短板”政策提供核心動能。

二、PPP資本金和融資環境利好

根據目前出臺的相關政策,結合國盛證券研究分析,認為對PPP項目而言,主要從資本金方面和銀行貸款方面有所放松。

首先資本金部分,11月9日財政部發文要求并督促1800億中國PPP基金更積極投入使用并要明確向民資傾斜,PPP基金一般投資PPP項目的資本金;此外,近期,紓解民企融資系列政策為民營社會資本帶來顯著邊際再投資能力。配合再融資新政,建筑類民營企業社會資本投資PPP資本金能力未來有望顯著提升。

其次,銀行項目貸款方面,前期數次降準后銀行資金充足但貸款意愿不強,主要原因是從合規角度擔心PPP項目涉及地方隱性債務違規而不敢貸款。針對此,財政部9月發布征求意見稿中提到,政府對合規PPP項目的支出責任不是隱性負債。該征求意見如成正式稿,則將顯著增強銀行貸款意愿。另外,“一二五”貸款新政(即在新增的公司類貸款中,大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3,中小型銀行不低于2/3,爭取三年以后,銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%)下,未來銀行將加大對民企貸款傾斜,規范PPP項目作為國家政策鼓勵方向、擁有地方政府預算安排的項目,有望成為銀行優選方向。

三、建筑民企PPP項目融資獲政策支持

根據財政部11月10日發布的《關于加強中國政企合作投資基金管理的通知》要求中國PPP基金要積極支持和服務國家重大戰略、重點領域,加大對健康、文化和旅游等公共服務行業投入;注重區域、領域均衡,加大對西部偏遠區域、東北省份的支持力度;對民營企業參與PPP項目要給予傾斜。不能只投大不投小、投發達不投欠發達地區、投國企參與的不投民企參與的PPP項目。

據中國經濟網,中國PPP基金注冊資本1800億元,若全部投入項目,至少可落實2-2.5萬億元規模的PPP項目。截止至10月底,中國PPP基金累計撥款項目只有51個,涉及項目總投資4000多億元。若其注冊資本金全部到位,后續至少可撬動1.6-2.1萬億的PPP項目,體量巨大。

四、當前PPP趨勢

在嚴控隱形負債的前提下,本輪基建刺激的主要資金來源包括地方政府專項債、合規PPP及中央財政。合規PPP有望成為穩基建的又一重要抓手。經過密集清庫后,10月單月全國新增執行階段PPP項目金額3125億元,同比大增525%;10月末項目落地率52%,環比9月提升2.7個百分點,庫內項目落地執行提速,平均投資收益率及民企參與項目占比均有所提升。

綜上,結合國?;岫雜詡喲罅Χ冉舛撩裼笠等謐世訓惱咭約安普糠⒉嫉摹豆賾詡憂恐泄蠛獻魍蹲駛鴯芾淼耐ㄖ?,我們可以看到PPP融資和建筑民企融資環境的寬松。元亨祥作為服務建設民生工程的金融民企,一直以來緊隨國家政策,投資利國利民的優質基建項目。并且,元亨祥最大的戰略合作伙伴——太平洋建設集團更是穩居全球工程與建筑業私企第一,2018世界500強位列第96位,在此次利好背景下也必將迎來更加光明的發展前景。因此,對于投資者而言,在當前“房住不炒”、“股市低迷”的市場背景下選擇元亨祥,無疑是最正確、最穩健和最放心的投資機會。




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