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程芳主席做客第一財經《解碼財商》,解密基建投資的現在與未來
發布日期:2018-11-07 瀏覽:1467

近年來,中國的發展速度讓世界驚嘆,基建實力更是世界聞名,公路、鐵路建設四通八達,一項又一項中國基礎建設成果令世人矚目?;∩枋┙ㄉ?,是一個國家賴以生存的命脈;基建投資,更是國家和社會資本的聚焦領域,那么,我國的基建投資現狀如何?未來又是否能成為再次拉動經濟增長的主要力量呢?

近日,國家發改委PPP專家庫專家、元亨祥集團董事局主席程芳受邀做客第一財經《解碼財商》電視欄目,從國內經濟形勢、國際歷史經驗、基建行業利好等維度出發,為廣大觀眾及投資者解碼基建投資的現在與未來!   觀看視頻請點擊: https://m.v.qq.com/play.html?vid=h07751bmm6e&ptag=v_qq_com%23v.play.adaptor%233&from=singlemessage&isappinstalled=0

核心內容:

 一、為什么選擇投資基建行業

(一)宏觀背景方面在經濟下行壓力加大的背景下,通過加大基礎設施建設擴大內需已經成為共識。消費、投資和出口一直被認為是拉動我國經濟增長的三駕馬車。那么我們分別從出口、消費、投資三個方面來分析一下,為什么基建投資是冬天里的一把火?

第一,中國的進出口呈現出收窄的趨勢;第二,消費層面表現平穩;第三,“房住不炒”,房地產投資被遏制??梢鑰闖?,目前階段出口、消費和房地產投資要么還沒成長起來,要么就是陷入了瓶頸。三駕馬車中,基建投資成了火車頭,再次扛起拉動經濟增長的大旗,成為中國經濟增長的新突破口。

回到基建行業,我國的基礎設施建設依然具備很大的發展空間。從城鎮化率這個指標上看,德國城鎮化率在2018年達到77%,英國和美國的城鎮化率在83%左右,日本的城鎮化率高達92%,相比之下,我國在2018年的城鎮化率僅僅為59%。這意味著我國的基礎設施建設空間還很大。

我們也可以換一個角度來理解基建投資對經濟增長的重要性?;ㄍ蹲試鏊儆?017年初的27.3%持續下滑至今年上半年的7.3%,創近5年來的最低?;ㄍ蹲氏祿土斯諭蹲試鏊?,拖累了經濟增長,這也就解釋了我國為什么要加大基礎設施建設。通過基礎設施建設,能夠帶動一大批產業的發展,從而擴大內需。因此也就有了今年鼓勵在“基礎設施領域補短板”的各項政策的出臺。

基礎設施領域補短板主要是補西部地區、鄉村地區及環境治理等方面的短板。從區域來看,中西部地區基建投資相對不足;從城鄉來看,農村地區基礎設施建設相對落后;從領域來看,電力、通信、地下管網和環境治理等基礎設施建設仍不完善。通過投資這些地區和產業,來大幅度拉動經濟的增長。

 二、從國際歷史經驗看基建投資的重要性

(一)美國和日本的基建歷程

美國方面。從上世紀30年代,美國經濟陷入大蕭條,美國政府開出的一劑良方就是大量投資基礎設施建設。這讓美國經濟成功走出了大蕭條的泥沼,促進了經濟的增長。現在,美國大量的基礎設施老化嚴重。特朗普上臺后,提出推動未來十年內至少投資1.5萬億美元用于改造年久失修的公路和橋梁等基礎設施。

日本方面。日本政府長期將基建投資作為推動經濟發展的重要手段,大規模的基建投入,使得日本的基礎設施水平遠高于其它發達國家,根據2017年全球國家競爭力指數來看,日本的基礎建設指數達到6.34%,遠高于美國、英國、德國等發達國家。

通過美國和日本兩個國家的比較,我們可以發現基建投資一方面可以作為需求的源頭,拉動經濟增長,但另一方面,基建投資也可以改善本國較為落后的基礎設施,提高城市化水平,有利于經濟的長效發展。

(二)麥格理集團的基礎設施投資理念

對于在基建行業的投資,我們研究學習了澳大利亞的麥格理集團。麥格理集團目前已經成為全球最大的非政府的基礎設施持有人和全球最大的基礎設施產業投資基金管理人。

在麥格理發展的早期,抓住澳洲基礎設施私有化的機遇,與政府合作,開始發展基礎設施金融領域;從2000年開始,麥格理進入全球化擴張階段,每到一個新市場,麥格理通常與當地金融機構合資成立基礎設施基金,投資于當地的基礎設施。進入2012年以后,麥格理開始花更多精力到發達國家老化的基礎設施資產改造上,為近百年來最大規模的全面改造。該時期,麥格理也在等待新興國家的基礎設施進入更新改造時期,以便完成第二輪投資建設。

我們可以看到,麥格理之所以成功,很大原因在于它每到一個新市場,就會通過合作獲取各地的政府相關資源,以此獲取優質項目以及資金來源。

 三、國內基建行業發展利好

(一)利好政策頻出,推動基建業良性發展

今年以來,黨中央、國務院高度重視加大基礎設施等領域補短板力度和穩定有效投資相關工作。我們認為,此輪對基建領域的支持是全方位的。一系列政策措施的推進,切實加大了關鍵領域和薄弱環節的補短板力度。一方面,民間投資增速回升,投資結構不斷優化;另一方面,基建投資也正在穩步推進當中。

(二)機構投資基建的參與方式

目前,投資機構主要以PPP模式和IO-EPC模式投資基建行業。PPP也就是政府和社會資本(既可以是國有企業資本也可以是民營企業資本)合作進行基礎設施建設的一種項目運作模式。相當于國家設立項目,同時給予政策支持,而社會資本投資并進行運營管理,可謂各取所長。

PPP項目,目前主要通過以下幾種方式獲取收益。一是通過政府的各方面支持,包括政府直接投資、財政補貼、稅收優惠及政策性金融支持等獲取收益;再就是IO-EPC模式(也可以理解為I+EPC+O模式),這種模式是以投資為引領的工程總承包模式,是以投資為動力,設計為龍頭,實現設計、生產、采購、施工、運營一體化的全產業鏈建設管理?;怪饕ü庵幟J?,投資未進入財政部PPP示范項目庫的基礎設施建設項目。

 四、總結

在經濟下行壓力加大的背景下,通過加大基礎設施建設擴大內需已經成為共識。各種利好政策先行為基礎設施建設投資創造了有利的條件。所以在國家的戰略引導下,越來越多的投資機構圍繞國家戰略,學習借鑒國外優秀同行的先進經驗,服務于實體經濟、服務于基礎設施建設。




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